Engrais : OCP maintient ses marges au premier semestre 2026 malgré un marché sous tension
Le Groupe OCP, acteur mondial des solutions de nutrition des plantes et des engrais phosphatés, a publié ses résultats pour le premier trimestre 2026, faisant état d’une performance marquée par la résilience de ses marges malgré un environnement international volatil.
Sur la période, le chiffre d’affaires s’est établi à 20,093 milliards de dirhams, en léger recul par rapport aux 21,594 milliards de dirhams enregistrés un an plus tôt. Cette évolution s’explique notamment par l’effet de change lié à la dépréciation du dollar ainsi que par la baisse des volumes d’acide phosphorique et d’engrais, partiellement compensées par une amélioration des prix de vente.
La marge brute s’est élevée à 11,979 milliards de dirhams, soit un taux solide de 60%, contre 69% à la même période en 2025. De son côté, l’EBITDA atteint 5,665 milliards de dirhams, représentant une marge de 28%, en baisse par rapport aux 7,494 milliards de dirhams enregistrés un an auparavant, confirmant toutefois la capacité du groupe à maintenir sa rentabilité dans un contexte de marché tendu.
Les investissements ont fortement progressé pour atteindre 10,143 milliards de dirhams, traduisant l’accélération des projets industriels, énergétiques et hydriques engagés par le groupe, avec une perspective de normalisation progressive au cours de l’année.
Dans un marché mondial des engrais toujours sous pression, OCP a été confronté à des contraintes persistantes de l’offre, notamment liées à la suspension prolongée des exportations chinoises de phosphates et aux tensions géopolitiques affectant les flux en provenance du Moyen-Orient.
Les perturbations logistiques et les conditions météorologiques ont également influencé les opérations de chargement. La demande a évolué de manière contrastée selon les régions : stabilité au Brésil, ralentissement en Inde en raison de niveaux de stocks élevés, baisse en Europe sous l’effet d’achats anticipés et de nouvelles réglementations, tandis que certains marchés africains ont souffert de contraintes logistiques.
Aux États-Unis, le recul de la demande intérieure a entraîné une hausse des exportations. Dans ce contexte, le groupe a pu s’appuyer sur un modèle industriel intégré et flexible, ainsi que sur des stocks sécurisés de soufre constitués en amont. OCP a également ajusté son mix produit vers une production accrue de TSP, moins dépendante en soufre et mieux adaptée aux besoins agronomiques des sols.
Par ailleurs, le groupe a avancé une partie de ses opérations de maintenance initialement prévues au second semestre, entraînant un ajustement temporaire de la production, sans impact sur la flexibilité globale de ses opérations.
À moyen terme, le marché des engrais devrait rester marqué par des tensions sur l’offre, mais soutenu par des fondamentaux agricoles solides. OCP mise sur sa stratégie d’approvisionnement diversifiée, son intégration industrielle et ses investissements dans de nouvelles capacités pour renforcer sa position sur le marché mondial.
Le groupe poursuit également des projets visant à réduire sa dépendance au soufre importé, notamment à travers le développement de solutions de récupération de ressources, dont la mise en service est attendue à l’horizon 2027.
